美国经济似乎把未来抵押给了债权国，全球债主正做空，底牌或被揭开

导读：据美国商务部4月27日公布的报告数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%，创2018年三季度以来新高，高于此前预期值2.3%，也较去年...

据美国商务部4月27日公布的报告数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%，创2018年三季度以来新高，高于此前预期值2.3%，也较去年第四季GDP2.2%的增长率大幅回升。

虽然，最新报告打消了对经济衰退的担忧，但同时，数据也夸大了美国经济体质的强劲程度，因为消费者和企业支出大幅放缓，住宅建设投资连续第五个季度萎缩，投资者对GDP报告细节感到担忧，对此，摩根大通经济学家Michael Feroli表示，我们仍预计第二季度GDP增速会降至2.25%。

与之形成鲜明对比的是，美国的财政开支越来越庞大，仅靠税收无法覆盖，只能发债度日，最新的数据显示，截至2019年2月的前12个月里，美国国债的总量跳增了1.26万亿美元，而这一数字，仍在不断跳涨中，而这些债务，导致美国财政的利息支出在2018财年创下5230亿美元的纪录，而目前美国企业债务已较2007年翻倍，到了2020年美国将有1.3万亿美元债务到期。

美国债务将面临高额利息的重压
在美国纽约西43街，竖立着一面国债钟（如下图），通过累加制点阵显示器，持续实时更新着美国债务总额增长的数据。截至4月26日，美国债务总规模已超过22.24万亿美元，相比1989年里根发表离职讲话时翻了5倍多，相当于美国人均负债近6.8万美元，而2017年6月，这一数字才为19.85万亿美元，已经轻松的实现了三级跳涨，增长速度超出了美国经济史上任何一个时期，而就在数周前，高盛还预测，仅2019财年的预算赤字就将突破万亿美元大关，到2020年涨至创纪录的1.25万亿美元。

任职时间最长的前美联储主席格林斯潘在2月份很罕见地接受金融机构专访时认为，美国负债问题让人忧虑，当前超过22万亿美元的国债已经失控，在未来短暂日子中，美国经济表现还有机会温和增长，但由于政府支出及财政失衡等因素，市场将面临长期负面因素和经济陷阱风险，而我们也多次强调，美国债务之所以发行规模巨大，那是因为美国经济主要是靠债务驱动的，也就是说，另一面，美国也需要发新债还旧债，并维持财政用度，同时，因为美元是全球最主要的国际储备货币，全球经济体量越大，投资者对美债的需求也就越大。

对此，曾成功预测量化宽松政策、货币历史波动的传奇经济学家埃格冯格雷耶斯（Egon von Greyerz），4月16日在金融新闻网站Silverdoctors上撰文认为，美国已经实行了近70年的“现代货币理论”（MMT），这也意味着，自20世纪60年代初以来，美国就没有过真正的预算盈余，因为MMT的本质就是制造更多的印钞、财政赤字和更多的债务，而自2000年以来，美国实际GDP增长率一直为负，原因很简单，美国每实现名义GDP的一美元增长就需要印制4美元，但这个名义数字完全没有意义，因为它仅仅是通过印刷价值为零的13万亿美元的纸币来实现的，在1970年到2008年，美国花费0.77美元的债务就可以产生1美元的GDP总值，但近十年以来，则需要每发行4美元的债务才能产生1美元的生产总值，也就是，现在的美国经济正在空转。

事实上，现在美国的负债行为更是一种战略性的负债，这种负债使美国在面对它的债权国时显得有些脆弱，以及美国对这些国家资本的依赖还在不断地增强的现实，《今日美国》称，美国经济似乎已经把未来抵押给了债权国，这样的局势使分析人士担忧，如果这些美债债权国一旦大幅抛出美债，势必造成产生足以压垮美国债券价格的连锁反应，最终使得美国国债收益率上升，造成美国财政赤字困境。

目前，包括具有国家背景的大型机构投资者在内的全球市场降低了购买美债的参与度，正在远离美债市场，但此刻，却正值美债发行规模创下纪录之际，据美国财政部在4月16日公布的最新国际资本流动报告显示，美国2月国际资本净流出216亿美元（1月为净流出1437亿美元）；其中，外国央行已经连续第五个月抛售美债，2月环比减少了1570亿美元持仓，是过去11个月里第十次减持，期间共减少了2520亿美元持有。

特别在近几周以来，美国公债收益率超过11年来的首见大幅震荡，不确定的美国经济政策，油价催升的通胀压力、不断深化的债务危机以及高估值的资产价格等都使得美国经济的复苏步调日渐放缓，与此同时，美国经济的未来已提前抵押给万亿美元赤字和巨额债务的白条，要知道，美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界，更是美元发行的新锚定对象，但凯恩斯主义只是特殊时期的止疼药，长期服用自然具有成瘾性。

而在过去许多年里，美债充当着美国经济的底牌，一旦被市场大举抛售，则意味遮挡美国财政赤字的遮羞布被揭开了，那么，目前正在空转的美国经济或将赤裸裸地展现在世界经济面前，而正如美国财政部最新数据所示，目前的情形看起来，至少全球央行已经在行动了。有分析师认为，美债收益率和美元在近二周以走高，或也被认为是投资者拉高出货的一大迹象，而参照美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因的观点，美国经济可能已永久性进入一个万亿美元赤字的时代，那么，在美债抛售潮不断迭起的时代，美国的赤字将不能被很好的对冲，甚至美国经济的这一风险接下去将被放大。